本文是《极简投研》的第800篇著作。著作仅记载个东谈主想考，不组成投资提倡，作家莫得群、不收费荐股、不代客搭理。一、相同的启动 领先是在23年6月份建仓格力地产，在搜索联系格力地产信息的本事，意外间发现了本文的主东谈主公——海汽集团，其时还为公司写了一篇著作，标题是《格力地产的镜像》。
“格力地产在重组；海汽集团也在重组。
格力地产或收购珠海免税，是免税业务；海汽集团或收购海南旅投，亦然免税业务。
格力地产重组免税业务，是在并吞个爸爸的撮合下，将一个女儿（未上市的免税业务）的财富并入到另一个女儿（已上市）的财富；海汽集团亦然。
格力地产增发募资重组；海汽集团亦然。
格力地产的重组，一波又起，现在是重组中止；海汽集团的重组，亦然一波又起，现在亦然重组中止。
格力地产在20年6月、22年12月有过两次股价的爆炸式拉升，随后是弥远回调；海汽集团在20年7月，22年6月也有过两次股价的爆炸式拉升，随后亦然弥远回调。
格力地产有一个待恢复的问询函；海汽集团前几天也下来了一个要恢复的问询函。”
然则，三年后的今天再来看两家公司，则看到了两个绝对不一样的结局。 二、不一样的结局 格力地产兜兜转转，邋遢了一年，终于如故在24年年底完成了重组，25年跟着加速剥离房地产业务，预期在26年绝对转型为免税公司。
行为对比，海汽集团，实在乏善可陈。
领域当下，海汽集团绝对莫得完成免税转型，内容上，重组仍悬而未决，何况似乎到了不行能的境地。 三、漫长的重组 领先是在2022年5月，
海汽集团
初次清楚重组决策，估值逾越50亿元的海旅免税，预期装入公司。彼时免税观念如日中天，商场对离岛免税的增长抱有极高预期，这使得公司股价从纯粹10元，连气儿涨到了68.22元。
2024年3月，第一次砍决策，估值砍到20.37亿，缩水60%，对此，公司评释注解说，原因是海旅免税都集不达盈利指标。
2024年9月，第二次砍决策，取消定增、取消配套融资、不再收购 100% 股权，改为：现款 / 置产收购，同期，收购比例、交往价钱绝对没敲定。
2025年，海旅免税全体免税板块不仅莫得竣事盈利，反而全年死亡3.4亿，而越亏越难以注入上市公司。
AG真人2026世界杯中国官网对此，海汽集团在26年6月发公告称，“重组存在紧要防碍、能否落地存在紧要不细目性”。
不绕弯的说，海汽集团转型为免税业务，可能性不大了，以致于，纵使转型为免税业务，风趣风趣风趣风趣也不大了。 四、海汽集团的投资逻辑 2025年，海汽集团的股价如故涨了好多的，原因是海南封关，澳门威尼斯官方网站扫数海南观念股都在上升。
然则，公司自己的事迹，却特殊惨淡。
从财务角度，营收25年同比下落，净利20/21/23/24/25年巨亏；盈利才智很差，25年，毛利率11%，净利率-10%；财富欠债结构很差，财富欠债率69%；现款流存量极差，类现款2.6亿，一年内到期非流动欠债2亿，弥远借款8.5亿，现款流流量好好多，大多半年份是正数；多年莫得分成；财富很重。
总之，公司自己的业务，实在没远景，预期装入的海旅免税，也在握续死亡。
相互难兄难弟，就别凑在扫数，相互折磨了。 五、碎碎念 忽然间预见一件事情，在纯粹3年前的今天，其时的我方有一个暴富规画：
第一，建仓格力地产，格力地产重组获胜，翻倍离场。
第二，建仓海汽集团，海汽集团重组获胜，翻倍离场。
3年后的今天，当拿果然践效力再来比对这份规画，险些稚子到好笑。
投资似乎即是这么，琢磨了好多个投资方向，从而领有了100个好主意，这些主意都特殊引诱东谈主，看起来距离暴富一经不远了，然则，失败的训导告诉我，这些主意大多半都是不靠谱的，大多半都会失败的。随后，用我方仅存的感性，最终及第其中最可靠的几个，行为我方的投资方向。
这种嗅觉好比，在高考科场上，一谈题目有好多种解法，但是在其时的环境下，只敢使用我方最妥当的那种步调，尽管这种步调，可能很难过。
从这个角度来看，投资，由于是把我方的真金白银投出去，好多本事，聘请的时常是我方经由多方量度而感到最靠谱，但并非最梦想的阿谁投资方向。
这种嗅觉好比，男东谈主聘请妻子时，感性会压到一切，最终聘请的是一个身体结子、心性和缓、会过日子的东谈主。
在面临将来的不细目时澳门威尼斯官方网站，东谈主们时常会驻防至妥当、安全，但并不出彩的聘请。 支撑，是最真挚的招供！